随着美国财政部中长期债券发行开始放量，天辰注册美国银行系统流动性面临更为严峻的挑战。

 

为应对不断恶化的财政赤字并继续提供给现金缓冲，美国财政部当地时间7月31日发布声明表示，预计第三季度有价债券发行净额将达到1.007万亿美元，创历史同期新高，比5月初时的预估值高出2740亿美元。这个数字几乎超出了所有华尔街机构的预期，天辰注册摩根大通此前的估计数字是7960亿美元，而Wrightson ICAP首席分析师克兰德尔（Lou Crandall）则预计为8850亿美元。

 

根据高盛研究部最新发布的报告，美国财政赤字规模在过去一年里翻了一番，赤字率目前已经增长到8. 6%，与金融危机时期的峰值接近持平。究其原因，高盛经济学家亚历克·菲利普斯（Alec Phillips）向第一财经记者分析，“其中一些是由于一次性因素造成的，包括对看似不可能实施的学生贷款减免费用进行会计处理。更主要的原因是内生因素，包括股市回报率下降导致资本利得相关收入下降、纳税延迟、美联储加息使得联邦债务利息上升，以及大规模通胀调整后福利支出的增加等。”

 

菲利普斯表示：“我们已把本财政年度联邦赤字预测提高至1.7万亿美元（占GDP的6.4％），但鉴于其中一些因素可能是暂时的，预计赤字率会在明年回落至6%左右。”

 

新债海啸来袭

 

对于上调债务发行规模预期的原因，美国财政部表示，主要是计划在9月底时保持更高的现金余额，届时目标由原先的6000亿美元提高到了6500亿美元。这个所谓的财政部一般账户（TGA）余额目前约为5520亿美元。

 

自6月初美国国会达成提高债务上限协议后，美国财政部开启新一轮短债发行以快速重建TGA。在债务上限僵局期间，为了在不增加借款的前提下履行偿债义务，财政部TGA余额曾接近告罄。

 

而进入本周，美国财政部料将开始提高较长期债券发行量，也就是其所谓的长期证券再融资计划。交易商预计，整个收益率曲线上的附息债券发行规模都将增加，需求相对较低的品种可能例外，或是增发幅度相对较小。

 

交易商对再融资操作计划的普遍预期如下：8月8日，420亿美元3年期债券；8月9日，370亿美元10年期债券；8月10日，230亿美元30年期债券。

 

随着预算赤字恶化以及美联储缩表的推进，债券交易商预计未来几个季度美国政府的资金需求将继续在较高水平徘徊。美财政部周一表示，预计第四季度有价债券发行净额将在8520亿美元。