人民币汇率上升，天辰测速过去对于美元债较重的行业像航空、内房和纸业股会是利好消息，不过分析指出，过去市场较为稳定，人民币升值会对行业股价有帮助，惟今年经济环境等基本因素影响较大，令升值对股价的拉动帮助变得有限。

 

 

分析：人币因素对纸业股较吃重

虽然人民币在9月升穿6.8，但当月一众汇率敏感股表现各异，例如外币债比例较重的内房股普遍升，其中绿城中国累升近两成；内地三大航空股只有国航（0753）累跌5.06%；另纸股理文造纸更升逾20%（见表）。

 

利达LW A.M.基金经理黄耀宗认为，天辰测速汇率只是影响股价的其中一个因素，若行业发展平稳，人民币升值会对股价有帮助，但现时行业基本面对股价的影响大于汇率。外债较重的三个行业当中，内房股始终受限于内地调控政策，航空股仍然受疫情影响，纸业则较少受行业的基本因素影响，故人民币升值会对其估值帮助较大。

 

 

港股易反映负面因素 AH溢价扩

另一方面，人民币升值理论上会令AH股上市公司的H股更便宜，使资金转而买入H股。不过恒生沪深港通AH股溢价指数6月中以来持续高走，上周五（9月25日）升至148.88点，创近5年来新高，反映A股较H股的溢价拉阔，未受升值影响。黄耀宗指，因为港股市场资金进出容易，较易反映负面因素，因此未能拉升H股表现。