自2019年末A股分拆上市新规落地至今，分拆上市热度逐年升温。根据同花顺数据，分拆上市新规实施三年以来，A股市场已有80多家公司发布分拆上市相关公告，累计已有21家A股公司分拆的子公司成功上市。

 

今年以来，A股市场分拆上市热潮持续，年内已有十余家公司发布分拆上市相关公告，国企成为“A拆A”的主力军。

 

分拆上市形式多种多样，天辰测速官网包括“A拆A”、“A拆H”等，近年流行的拆分方式是控股型分拆，有95%分拆案例均是该方式。最近一期A股分拆上市是去年12月底“安防茅”海康威视（002415.SZ）分拆子公司萤石网络（688475.SH）上市科创板。

 

从近几年“A拆A”终止案例来看，同业竞争、业务独立性、财务独立性等是监管审核的重点方面，比亚迪（002594.SZ）分拆比亚迪半导体上市多次碰壁，主要就是因为子公司业务独立性未能通过审核。

 

73家A股公司正在推进“A拆A”

 

2019年证监会颁布分拆新规之前，分拆上市以三种形式为主：参股型分拆、剥离退出型分拆和重组型分拆。自分拆新规实施的三年多以来，上市公司主要实施的分拆上市模式为控股型分拆，即上市母公司的控股子公司直接分拆上市的一种方式，天辰测速官网且95%以上是直接控股，并不是所谓把优质资产完全割离。

 

新规落地以来，截至今年3月底，A股已经有21家真正意义上A拆A成功分拆上市的案例。如长春高新（000661.SZ）分拆百克生物（688726.SH）、海康威视分拆萤石网络、厦门钨业（600549.SH）分拆厦钨新能（688788.SH）等案例，都是国企分拆控股子公司上市的典型案例。

 

数据显示，截止4月9日，剔除终止分拆的案例后，有73家A股上市公司正推进分拆上市其中超过五成来自国企，包括中央国有企业14家、地方国有企业23家。行业分布方面，母子公司属于高端制造、医药制造、TMT行业比较多，这也与A拆A目前更多去创业板和科创板这一种现象有所呼应。

 

国企为何热衷“A拆A”？华民投总裁崔斌4月18 日在“首届中国上市公司产业发展暨分拆上市高峰论坛”上表示，分拆上市可以满足国企改革的资产重组需求，助力国企上市公司的估值重塑。

 

他认为，2022年是国企改革三年行动的收官之年，为优化国企治理结构，实现国有资产的保值增值，国资委发布的提高央企控股上市公司质量方案提出，支持有利于理顺业务结构，突出主业优势，优化产业布局，促进价值实现的子企业分拆上市，分拆上市成为国企上市公司优化资源配置，提升企业价值的重要路径。对于多主业经营的上市公司而言，资本市场给予的估值并不能完全反映其中某一业务领域的价值，此时将这一领域业务独立分拆上市，能够更加清晰、完整地向市场投资者展现其业务经营发展情况，有利于公司该领域业务获得更高的估值溢价，实现资产的价值重估。