本周，股、债、汇市场同步下行。A股受新增资金不足的拖累震荡走弱，资金面较紧和宽信用导致债市承压。中美利差的扩大亦致人民币汇率短期内难以大幅反弹。

 

积极的一点在于，天辰测速网址上一周高频数据有所改善，但也加剧了债市的压力。在地产销售方面，政策效果有所显现，上周新房和二手房成交环比明显上升，9月成交同比负增收窄。上周34城新房周成交环比上升33.1%，一二线环比上升34%、三四线环比上升26%。就前瞻指标来看，9月以来二手房挂牌维持高位，来访热度小幅回落。尽管8月以来经济数据普遍改善，但多数机构仍观望复苏的可持续性。

 

高频数据回暖加剧债市跌幅

 

近几周，债市持续承压，天辰测速网址10年期国债活跃券（230004）收益率连续攀升，从2.55%附近的低点一路上升，并在近期突破了2.7%大关。截至9月26日收盘报2.7325%。

 

临近双节，市场资金面再度吃紧。截至9月26日收盘，DR007加权平均利率报2.2019%，较上周的1.9%大幅攀升，而且该利率已连续多日维持在1.8%之上。展望后市，多位交易人士对记者表示，临近月末季末，做多债券市场须谨慎，资金面利空因素正在逐渐显现。但共识仍在于，当债市回调到一定程度，仍是买入和增配的机会。

 

 

除了资金面以外，债市价格的下跌显示近期市场还在交易经济复苏预期。近期刺激政策的推出及对政策的进一步预期是关键。近日，摩根大通和澳新银行（ANZ）上调了对中国2023年经济增长的预测，两家机构分别将GDP预测上调了20个基点（BP），分别为5%和5.1%。数据显示，继7月走弱后，中国8月大多数经济活动均有所改善。其中，社会消费品零售、工业生产和出口强于市场预期。

 

具体而言，8月，社零同比增速加快至4.6%，主要由商品销售好转推动，年初至今服务业消费稳健增长19.4%。“基建和制造业投资增速均温和改善，带动整体固定资产投资增速小幅上升；内需和出口改善共同推动8月工业生产同比增长4.5%；8月CPI同比增速转为0.1%的正增长，预计年内还将温和回升。8月信贷增速超预期小幅上行，未来有望继续温和反弹。”瑞银亚洲经济研究主管汪涛对记者表示。

 

最新的高频数据也显示出类似迹象，地产无疑是最受关注的指标。在限购政策放松、多地实施“认房不认贷”后，上周新房和二手房成交环比明显上升，9月成交同比负增收窄。南银理财研究部负责人王强松对记者表示， 9月16日~9月22日34个重点城市新房合计成交368.1万平米，环比上升33.1%，一二线环比上升34%、三四线环比上升26%。但同比数据仍待改善，9月34城月成交同比下降17%，一二线同比下降14%、三四线同比下降36%。

 

在二手房成交量方面，9月16日~9月22日，13个重点城市二手房房合计成交123.4万平方米，环比上升17%；9月截至上周累计成交338.7万平方米，较8月同期环比上升9.7%，较去年9月同期同比上升5.7%，其中当月成交同比较8月上升18.2%；年初累计至今成交4432.3万平方米，同比上升20%。

 

王强松对记者表示，未来两个月经济数据尚不支持长债，短端品种的性价比更高。

 

上周国债收益率曲线熊平，1年国债上行7BP到2.2%，10年国债利率上行4BP到2.68%，资金面偏紧、利率债供给和交易资金减持是债市调整的主因。