继进一步降低证券交易经手费、天辰测速网址印花税宣布减半征收之后，上周末，证监会又接连宣布收紧IPO及再融资、调降两融保证金比例、限制部分上市公司减持等多项举措。

 

多家机构预测，多措并举或将活跃资本市场、提振投资者信心，参考历史数据，市场情绪或从券商的股价表现开始有所体现。然而，作为行情风向标的券商股，走势却在周一（28日）飘红之后，即于次日“偃旗息鼓”。

 

截至29日收盘，天辰测速网址Wind券商指数下47只成份股中，38只收跌，其中，华鑫股份以-3.6%领跌，券商龙头中金公司跌2.92%、申万宏源跌2.36%、华泰证券跌1.95%、中信证券跌1.72%。9只上涨个股除山西证券外，涨幅均未超1.6%。

 

目前，已有部分上市券商公告了半年业绩表现，多数头部券商也将在本周陆续发布中报。市场波动和投资者情绪是否已经影响上市券商的业绩表现？从券商的收入结构来看，新举措又会对其业绩带来哪些变化？

 

经纪业务影响最大

 

券商的业务结构主要分为几大部分，分别是经纪业务、投资银行业务、自营及其他投资、资产管理业务，以及其他业务。所谓经纪业务，指的是券商机构通过其在各地设立的证券营业部，接受客户委托，代理客户进行证券的买卖。

 

从收入的权重来看，经纪业务一直在券商收入中占有较大比重。拆分开来，经纪业务包括客户的交易佣金收入、融资融券利息、金融产品代销收入、交易单元席位租赁收入、保证金息差收入等。

 

之所以称券商股为股市晴雨表，一部分原因就是其经纪业务收入变化与股市涨跌强相关。

 

根据中国证券业协会公布的140家证券公司经审计的年报数据汇总，2022年度证券行业实现营业收入3950亿元，同比下降21%；净利润1433亿元，同比下降24%（母公司财务报表口径，下同），经营业绩短期承压，各业务条线收入均有不同程度的回落。其中，经纪业务依然作为证券公司第一大收入来源，全年实现收入1287亿元，较2021年减少17%，占营业收入总额的33%。

 

按照经纪业务对营业收入贡献比重，中信证券、国泰君安和华泰证券居于前列，包括光大证券、招商证券、东方证券、方正证券等在内的多家券商业务占比也超过50%，近80%的券商经纪业务占营业收入比重在两成以上。

 

据某券商人士表示，交易佣金收入可以分为经手费、毛佣金和过户费。经手费是证券公司在证券交易所的场内交易成交后，按实际成交金额的一定比例向证券交易所交纳的交易费用。毛佣金和过户费才是证券公司能够真正收入囊中的费用，毛佣金是成交金额*佣金率，其高低主要取决于客户资产量、换手率和佣金费率。

 

8月18日，证监会宣布，指导沪深北交易所自28日起进一步降低证券交易经手费。沪深交易所此次将A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达30%；北交所在2022年12月调降证券交易经手费50%的基础上，再次将证券交易经手费标准降低50%，由按成交金额的0.025%双边收取下调至按成交金额的0.0125%双边收取。

 

广发证券董事长林传辉此前接受第一财经采访时表示，交易经手费由券商代收代缴，而交易佣金则是券商经纪业务营收的重要来源。佣金费率的下调，短期对券商的盈利能力将造成一定的影响，但交易成本的调降也将提高投资者的获得感，有利于促进市场交易的活跃，券商则将从中获益。长期来看，传统通道业务收费降低，将倒逼券商加快财富管理转型，提升服务居民财富管理能力，改进盈利模式，降低对市场行情的依赖度。

 

据上述券商人士透露，在经手费下调前，已有券商下调了毛佣金的费率。“券商一般会有个基础佣金的标准，但也不是定死的，可以根据客户的体量协商签订。”上述券商人士表示，近年来，券商的毛佣金费率已有所调整，今年在调整后普遍在万分之零点五至万分之一之间，总体交易佣金费率在万分之二左右水平。

 

从已经公布的半年报数据来看，今年上半年，部分券商的手续费及佣金净收入已较去年同期有所下降。按照申万行业证券III分类，30家已经公布中报或中报预告的上市券商中，有21家手续费及佣金净收入同比下跌。