作为化工行业的代表，天辰测速官网“化工茅”万华化学（600309.SH）继续遭遇业绩不景气。

 

虽然有高瓴资本“撑腰”，天辰测速官网但也遭遇主要股东持续大幅减持。刚刚公布的半年报还显示，长期借款大幅增加，投资活动现金大幅流出，跟半年报文字表述的“项目优化，压缩投资”似乎并不一致。

 

万华化学在半年报中对净利润下行的原因分析称：“由于下游需求处于恢复阶段，价格同比有所下降，导致集团营业收入同比下降；原料价格同比下降幅度有限，但销量增加，导致集团成本同比增加，利润同比下降。”

 

业绩下滑，借款激增

 

2023年上半年，万华化学实现营业收入876.26亿元，同比下降1.67%，归属于母公司股东净利润85.68亿元，同比下降17.48%；基本每股收益2.73元。

 

万华化学表示，2023年上半年在海外通胀、地缘政治动荡等复杂的国际经济环境下，化工行业上半年虽然面临一定需求压力，但在产业结构优化、产业升级等方面的潜力仍然十分巨大，具有“全球化、高端化、园区化、一体化、规模化、绿色化”的大型化工企业的竞争实力进一步增强。“福建MDI、TDI等多套装置建成投产，PC等多产品技改扩能，实现产品产销量同比增长。由于下游需求处于恢复阶段，价格同比有所下降，导致集团营业收入同比下降；原料价格同比下降幅度有限，但销量增加，导致集团成本同比增加，利润同比下降。”

 

万华化学半年报的文字表述称：2023年上半年公司围绕“项目年”管理主题，一方面进行项目优化，压缩投资；另一方面对项目工艺以及园区和公用工程进行优化，提高了项目竞争力。“项目优化，压缩投资”的表述，跟财务报表数据似乎有所出入，现金流数据显示万华化学依然在大举借债扩张。

 

“筹资活动产生的现金流量净额”从2022年上半年的净流出24.8亿元，到2023年上半年净流入245亿元，关于如此大规模的筹资现金净流入，万华化学解释称：“主要为本期取得借款收到的现金增加所致。”投资活动产生的现金流量净额，从2022年上半年净流出145 亿元增加到2023年上半年净流出212.6亿元，“主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加所致。”

 

此外，资产负债表科目方面也找到对应：“长期借款”从2022年末的159.68亿元大幅增加到318.12亿元，半年内就已经翻倍，“主要为本期新增项目贷款所致。”