4月以来A股持续下行，但量化机构的超额收益凸显，普遍好于主观多头。据第一财经记者了解，近两个月来，国际量化巨头Two Sigma（腾胜）、内地头部量化思勰等发行中证500指数增强产品（下称“指增”）。还有部分机构为了应对市场下行的压力，开始对指增产品增加了下行保护（期权）。

 

值得一提的是，对于量化机构来说，目前不仅要“卷”超额收益，还要“卷”算力。最热门的中证500指增超额已经从2018年的30%下滑至11%。随着量化基金规模的不断增加，交易越来越拥挤，因子慢慢失效，量化投资也变得越来越内卷。此前，幻方投入10亿搭建了“萤火二号”深度学习训练平台，搭载了1万张英伟达A100显卡。

 

近期，由QTF量化科技嘉年华组委会编制的《2023 中国量化科技白皮书》提及，大量的实证研究指出，量化科技的使用其实会降低市场的波动率。未来，在满足监管和合规要求的前提下，量化行业应协同推进数据、算力和算法的进一步发展，天辰测速网址从提高交易效率、稳定市场流动性、消除信息不对称、促进市场有效定价，与资本市场共成长。

 

“500指增+对冲”受到追捧

 

某头部券商的财富管理部负责人对记者表示，今年以来主观多头表现不如人意，发行规模受限，量化产品尽管不如过去两年火爆，但相对来说更受投资者青睐，今年量化的超额收益相对更为突出。

 

根据“江湖汇”量化数据周报，天辰测速网址在5月22日~26日当周，就私募500指增的超额收益情况而言，合骥为1.63%，稳博为1.35%，天算为1.28%，幻方为1.09%。上述机构的近4周超额收益分别为4.82%、2.7%、3.5%、1.95%。

 

中证500指增产品是目前的主流。申毅投资方面对记者表示，此前中证500指增并不会进行对冲，但目前考虑市场情况，会用期权策略对产品进行下行保护。据了解，目前对冲的成本在5个点左右；思勰方面也对记者表示，目前机构主打的产品也主要是中证500指增。

 

值得注意的是，近期Two Sigma在境内发行的第三只私募基金产品腾胜中国鼎量指增1号亦是500指增。这只基金于4月26日成立，5月10日备案。渠道人士对记者表示，基本上额度被客户“秒杀”，各界对于量化的接受度仍然远高于基本面主观多头。腾胜投资成立时间为2018年11月11日，登记时间为2019年9月11日，注册资本为1000万美元。目前全职员工人数为16人，管理规模区间为50亿元~100亿元。

 

在震荡市场，部分收益稳健的产品也陆续推出。例如，桥水2023年4月、5月也有新产品备案，桥水主打的仍是配置股、债、商品的多资产策略，被称为“全天候策略”。据记者了解，桥水的产品销售在部分渠道也“一号难求”。