淄博烧烤出圈，天辰测速官网能给当地城投债加分吗？对于不少城投债投资者来说，如何给淄博烧烤及其可持续性定个价，是当前热闹表象下值得思考的问题。

 

第一财经记者注意到，随着烧烤经济火热，近期部分淄博城投债在二级市场成交有所放量，估值YTM（到期收益率）有所回落。背靠城投债务全国前三的“网红”区域——山东省，淄博近年来经济增速和财政收入表现在省内均处于中等靠上位置，天辰测速官网城投有息债务规模也在全省前六位，尤其非标定融规模位列全省TOP5。

 

不少机构指出，虽然已有多份文件支持山东化债，但在债务承压背景下，近一年内山东城投债到期压力仍然较大。东方金诚统计显示，去年下半年以来，山东省内以城投为主体的商票逾期事件数量最多，结合华安证券统计，其中淄博市占比约有1/7。从发行情况来看，Choice数据显示，今年以来山东城投发债数量、融资规模明显高于去年同期，但发行成本也明显提升。其中，淄博市今年发行城投债10只，票面利率最低4.05%，最高7%。

 

有资管人士指出，当前山东省经济基本面较为稳固，但区域分化明显，在尚没有实质性违约发生的情况下，最主要的还是要强化市场信心，降低融资成本。

 

淄博城投债规模有多大

 

4月以来，城投债“21张店03”累计成交3笔近9000万元，明显高于2月、3月成交量，YTM回落至5.08%以下。3月刚刚上市交易的“23淄新01”也在4月成交4笔，成交金额超过6.4亿元，收益率较发行之初下行76BP。

 

这符合山东城投债乃至信用债市场的整体趋势，但城投债分化明显，“21张店03”“23淄新01”不能代表淄博全部城投债的情况。民生证券统计显示，上周淄博市城投债仍以12.95BP的利差上行幅度位列全国各地级市榜首，仅次于贵州省六盘水市（15.16BP）。

 

信用利差是城投债投资的重要参考因素。去年下半年以来，因为部分逾期事件影响，山东当地城投普遍面临利差上行压力，成交量也受到一定影响。其中潍坊市、淄博市等城投债信用利差明显走阔，且今年年初未随信用债行情修复，收窄幅度有限。天风证券固收分析师孙彬彬认为，上述区域市场认可度出现明显下降。

 

Choice数据显示，去年12月山东省1451只存量城投债加权平均利差接近300BP；自2022年下半年以来，随着舆情影响减弱、国债收益率上行，今年来山东城投债利差逐渐回落至230BP左右。其中，淄博市城投债加权平均利差回落至331.19BP，仅次于威海位列全省第六。

 

随着淄博烧烤出圈，不少投资者也进一步聚焦当地城投债。目前，淄博市有存量债券的发债城投14家，存量城投债83只；其中地市级城投7家，评级以AA为主。据天风证券统计，截至今年2月23日，淄博市城投存量债券余额为648亿元，在全省16个地级市中排在第七位；截至去年年中，淄博市城投有息债务为1802亿元，位列全省第五。