10月的国庆黄金周马上将至。通过历史回溯来看，过去10年国庆长假前市场均呈现明显调整，资金普遍趋于谨慎。少数年份如2018年虽然长假前走势较强，但节后也出现了补跌的情况。

 

之所以长假市场往往波动剧烈，其背后的逻辑在于，中国假期休市时间较长，而海外市场则处于正常交易时间，难免会引发投资者对于不确定性的担忧，尤其是在A股与海外市场的联动效应愈加明显的情况下，出于锁定受益和规避风险的考量，资金纷纷选择落袋为安，这从近期国内外资本市场均略显低迷中也可见一斑。自9月初的高点以来，截至上周收盘，标普500指数已回调逾9%，纳指跌幅达12%。其他资产同样表现不佳，9月21日-25日，天辰测速官网黄金下跌4.5%，白银下挫近15%，美元表现相对强势，站上了94关口。国内市场受到外围市场波动影响，呈现缩量下跌态势，上周5个交易日成交金额维持在6500-7500亿元水平，较7-8月明显回落。今年的黄金周究竟要关注什么外围风险？

 

A股面临全球不确定性

 

国庆前后有众多关键的海外事件。例如，美国总统候选人辩论；9月底之前还有英国、欧盟第九轮贸易协议谈判；10月1-2日有欧盟峰会等等。同时，全球疫情不确定性仍存，美国的新财政刺激政策僵持不下。

 

首先，美股的高波动是未来一段时间内A股的主要风险点之一。进入9月，美股从高点回调明显。同时，大选可能出现的各种结果对大类资产的影响截然不同，若在国庆期间出现的任何预期倾向，都会对市场造成扰动。

 

同时，欧洲近期疫情二次反弹加剧，疫情的愈演愈烈使多国被迫重启封锁措施，这也将拖累欧洲经济的复苏进程。此外，脱欧的不确定性此前引发市场波动，英国与欧盟将于9月底进行第九轮谈判。

 

尽管不确定性繁多，投资者在节前有避险减仓的倾向。但根据历史数据，国庆之后的市场也存在一定节后效应。招商证券统计，自2000年以来，国庆节后5个交易日上涨概率为65%。当前市场正从流动性驱动向到业绩驱动切换，节后将迎来三季报业绩预告的密集披露期，天辰测速官网届时估值性价比及盈利转向将成为市场的核心关注点。目前全部A股4029家上市公司中，近600家公司披露了业绩预告，其中电气设备、化工、机械、医药等板块预喜率较高，业绩预告或将对相关板块形成催化。