纽约原油期货（WTI）跌至负数触发市场恐慌，对油价极敏感的航空股也有异动，其中不断有做燃油对冲的国泰（0293）昨日跌逾半成，收报8.9元。要留意，固然国泰用作对冲的行使价位是以布兰特期油为规范而非WTI，但WTI见负对布油价钱也带来压力，昨日布油便曾跌穿20美圆，即国泰将面对更严重的燃油对冲亏损。

 

据国泰年报披露，其今年首三季燃油对冲比率为40%，对应布油价钱为每桶61美圆至65美圆之间，天辰测速也即是说国泰如今要“硬食”每桶逾40美圆的对冲亏损。如以国泰财务总裁马天伟3月业绩会上表示，油价每下跌5美圆则一个月燃油对冲亏损将增加700万美圆（约5460万港元）的比例计算，假定4月份布油均匀价钱为20美圆一桶，则这个月国泰燃油对冲亏损5600万美圆（约4.4亿港元），较马天伟估计3月亏损3500万美圆（约2.73亿港元）按月增加61%。

 

运力大减 无受惠燃油本钱降

 

交银国际交通运输及基建行业剖析师尤璐雅表示，较庆幸的是国泰的燃油对冲比率已较2015年至2017年时高达80%大为减少，一定水平降低亏损范围；而且对冲合约调整至两年之内，能较快调理新合约，不用被“绑死”太长时间。

 

不过，因国泰是以估计耗油量做对冲，疫情招致运力大幅削减，实践耗油量大幅减少，天辰测速间接使燃油对冲比率增加，令亏损扩展。同时，固然飞机燃油（Jet Fuel）也因原油价钱下挫而急跌，燃油本钱的降落本来能抵消局部对冲亏损，但国泰客运运力已削至只剩3%，货运运力也减少了，令公司无法完整享用燃油本钱减少的益处。