联储局早前发布无限量宽救经济，范围更胜2008年，而且美国国会继经过逾2万亿美圆刺激经济计划后，市传接下来还会有1万亿美圆的新一轮救市措施，加上神往疫情行将受控，音讯带动本周初股市反弹。有份管理安联收益及增长基金的高级产品专员陈嘉颖(图)承受本报访问时也表示，纵使今年全球经济将步入衰退，但置信不会如2008年般严重，指此次不管央行和政府的应对速度都快于当年，而且量宽和刺激经济措施的范围更大，意料随后市场反弹速度也会快于当年。新冠病毒肺炎疫情开展仍存在不明朗要素，但她以为大局部负面要素已反映，最近更趁调整期增持了不断看好及根本面佳的美国大型科技软件股。

 

陈嘉颖表示，随着疫情快速扩散至全球，估量今年上半年全球经济都较差，特别美国第二季经济所受打击会较大，置信今年或会步入衰退。惟她置信状况不会如2008年般差，称当年美国经济是根本面上金玉其外，如按揭市场火热和银行体系较弱。而且当年联储局应对较慢，此次不管央行和政府反响都较快，量宽范围又大，衰退非源自公司过度杠杆等，银行财政依然安康，天辰测速官网估量经济年底会逐渐好转。她指目前央行利率可运用空间确实比2008年小，但她指当年也没有如今直接买入企业债的措施，而且是无限量宽，不同于当年的有限量。再加上刺激财政政策范围大，大约占美国国内消费总值（GDP）8%至9%，救市力度宏大。

 

现难“估底” 惟估值已属吸收

 

回想2008年时，陈嘉颖称当年市场在8至9个月后才步入熊市，此次在短短24日股市便已急速下跌，置信很多负面要素曾经反映。惟疫情仍有不肯定要素，其后仍要视乎如美国封城会持续多久，还有经济活动何时能够恢复，目前依然难以“估底”，但从估值上看美国多种资产类别已跌至吸收程度，入市要视乎投资者风险接受才能，而个别高息及企业债都显得吸收。至于反弹时间，如参考中国疫情的开展，经济活动在两个半月后才会逐步回复，但疫情要素难以预测，置信市场仍会较动摇，同时日后反弹速度会较2008年时更快。

 

债价已反映违约率 看好B级以上企债

 

她称基金近期仓位变动不大，最多是按比例调整。她指高息债早前因活动性跟随股市大跌，但目前息差达900至1000点子（100点子等于1厘），显现违约上升已反映在市场价钱上，而目前估值吸收。自身基金早于1至2月时减持了低级债如CCC级评级，自身也较少能源债，目前也曾经低配，组合以避险稳建为主。基金如今选债以质素为主，看好评级BB或个别B的债券，指个别由投资级别债被下调评级到高息的债券，公司质素仍较好，但随整体随违约率上升，坦承目前选债难度确实增加。

 

高息债基金上月录得大范围流出。她以为由于不少企业需求套现，不管投资级别或高息债都有资金流出，高息债中表现最差为能源业，跌幅特别大，暂时大局部违约都集中于这个行业，其他行业的债券都大局部已反映违约将会上升，一直目前经济较弱，但置信不会带来严重影响。联储局又大量放水，高息债正包括在买债名单之中，随后一旦活动性回复正常，会跟随投资级别债调整，若息差重新收窄，高息债公司也可以继续再举债，对整个违约状况会有协助。

 

大型科技股持续看好

 

股票方面，固然科技股跟随美股向下，但今年以来FANG+指数仅下跌约2%，跌幅远小于标指逾两成。上述基金股票主要持仓正为美国的大型科技股，她称基金为由下至上按根本面选股，目前还看好软件股，以及长线增长主题如5G基建股等，周期股如硬件和半导体股则部署较小。随着基金内科技公司的可换股债比例较多，在跌市时很多已重新变回债券，天辰测速官网接近债券下限（Bond Floor），故跌幅比起大市为小，带来一定支持。她称局部科技股估值已开端变得吸收，固然基金不会因短期动摇影响整个部署，但近期根本面好的科技股略有增持，主要是大型软件股，自身基金近周也频繁运用期权战略 （Covered Call Option）维护组合，意料疫情过后，科技股反弹会更强。