吴光正此次提出私有化会德丰（0020），其中一个最大“卖点”，在于小股东能够换回的九仓（0004）及九仓置业（1997）股份，两者合计过往派息远较会德丰高。但是九仓过往的高派息，主要源于九仓置业旗下海港城及时期广场的强大“吸金力”。但去年社会运动，与今年初武汉肺炎在港迸发，天辰测速几可肯定九仓系派息才能将大大削弱；吴光正提出如此条件私有化会德丰，背后能否反映他并不看好香港批发市道短期内可恢复元气，值得细味。

 

社运疫情削九置商场“吸金力”

 

会德丰于公告提出大量数据，指九仓系股息较会德丰为高。以2018年度为例，会德丰每股股息为1.575元，九仓及九置却合共每股股息2.8元，金额高出77.8%；假如推前至2017年，九仓及九置每股派息金额更较会德丰高逾一倍（见表）。

 

此次会德丰的“卖点”，与2015年长和系兼并再分拆类同，天辰测速当时公司也表示，长实及和黄股东最终换回的长和（0001）及长实（1113），股息金额都较早年只持有长实或和黄为多。

 

不过，两者最关键的分别，在于九仓过往派息主要来自商场尺租冠绝全港的海港城。以2018年度为例，九仓及九置合共2.8元的每股股息，有2.15元是来自九置，占总派息近八成。不过，疫情迸发，香港批发市况转差，九仓置业将来派息才能肯定遭到削弱。就算依重内地地产及货柜码头为主业的九仓自身，运营也面对应战。此次私有化条款，能否同时反映吴光正不看好香港批发市道，也颇堪玩味。