恒指昨日跌487点，收报26820点，成交金额1241亿元。周末期间韩国新型冠状病毒肺炎确诊个案急增，远至意大利、伊朗等多国也呈现社区感染，市场忧虑疫症全球迸发，届时经济停顿将令多国堕入衰退，全球股市大跌。唯独A股依然上升，当中创业板指数继续亢奋再升1.7％，春节后略多于两周的时间已飈升近30％。外围市况就像1月下旬的港股般恐慌，昨日除了当炒的5G概念股外，根本上仅公用股靠稳，但市况进一步向下，也是吸纳前期当炒股的时机。

 

中国是全球增长最快经济体之一，但遭到武汉肺炎影响，市场也估量首季增速或放缓至3％。若欧洲、日韩大范围迸发，消费以至消费停顿，置信负增长是难以防止。此外欧日两地已没有几货币政策调整空间去应对经济衰退，减息和QE也可能阻止不了企业偿付问题。执笔时意大利10年期债息居然上升，天辰测速官网反映市场担忧该国一旦堕入衰退的话，国度层面的偿付风险也会上升。当然，有欧洲央行的背书，实践风险仍可控。

 

问题是当欧元区、日本、韩国都面临经济衰退，当中国供给链仍未知何时回复正常，但医疗程度极为落后的中东地域大范围迸发武汉肺炎时，全球股市竟仍处高位。此前还可谓疫情局限在中国，如今杀到埋身，全市场投资者齐齐沽货。更要命的是，依据美银美林2月基金经理调整，现金程度竟低至4％，为2013年以来最低。当大家齐齐减磅时，也没有几买盘承接。

 

因应疫情冲击经济 内地或加码发债

 

中国应对疫情的政策组合拳近日开端成形。人行标明会动态调整定向降准，适时适度调整存款利率，并会进步呆坏帐的容忍度。财政方面，1月份全国发行中央政府债券7850.64亿元，其中发行专项债券7148.21亿元，财政部部长助理欧文汉昨日表示，中国将扩展中央政府专项债券发行范围，依照资金跟着项目走的准绳，指导中央做好项目储藏和前期准备工作，尽快构成有效投资。2019年发行专项债21487亿元，原先估量今年会增加约10％，因应疫情对经济的冲击说不定会加码。

 

要留意的是，中央政府财政捉襟见肘，中央又坚决封死融资后门，招致中央投资乏力，拖了经济后腿。因应这个状况，中央去年允许专项债融资所得能作为项目本金，但也只局限于供气、供电、铁路、高速公路、机场、高铁等严重项目，中央会否进一步放宽限制便至为重要。一来严重项目自身就不缺资金来源，二来专项债不少是用于新型基建，例如社会事业、产业园、生态环保、市政建立、停车场等，一定契合作为资本金的请求。若能放宽限制，专项债更能有效撬动银行贷款带动投资。

 

忧国策推高通胀 市场对中长债趋审慎

 

港股较跟随全球股市走势，A股则表现蛮横，升势集中在5G、半导体、元件等硬件科技股，而笔者觉得升势已接近2000年科网泡沫后期时的级数。两市成交额进一步增加至逾1.2万亿元钱，活动性微风险胃纳均十分强劲，大家能够估顶，但暂时倒未见有太大问题。倒是债市表现有趣，资金全都涌向短端，天辰测速官网坚信中央短期内仍会水漫金山，但关于中长端则趋于审慎，担忧财政政策发力会进一步推高通胀。

 

整体市况已呈现恐慌，执笔时夜期下试26500点程度，但这也是低吸一些难得一跌的板块的机遇，例如物管股、远程办公、云计算、SaaS、软件、互联网医疗、互联网教育等。