恒指昨跌429点，收报27530点，成交金额1013亿元。苹果预告本季销售遭到疫情影响无法达标，美股期货下跌，亚洲股市受压，半导体及手机设备股特别重灾，幸本栏昨日推介的中兴（0763）先跌后逆市上升。汇控（0005）宣布中止回购股份，恒生（0011）下半年业绩逊预期，股价双双随大市回落，天辰测速官网但后者股息增长胜预期，为股价带来支持。收市后发布香港11月至1月失业率升至3.4％，当中与消费、批发及旅游相关行业已升至5.2％，建筑业更升至5.7％，这还未反映农历年后裁员情况。但暂时银行战略部署上依然稳健。

 

美股不时创新高，完整忽视武汉肺炎的影响，当苹果宣布首季销售无法达标，市场反响自然较大，市前跌幅曾到达4％。武汉肺炎对美国的影响，较多是在供给链层面传导，局部品牌如百胜中国、NIKE等也会受压，但只需中国经济没有崩盘，美国经济和美股仍大致平安。

 

汇控收入增长无力 靠削本钱
 

在人行放水达3万亿元的刺激下，A股走出一波如2015年般的“牛市”，昨日更有基金创出一天获认购1200亿元的纪录。V形反弹后的市况，根本上已假定疫情快将结束，经济可全面回复正常，但钟南山估计2月下旬固然会是确诊个案的顶峰期，也强调这不是拐点，更担忧武汉肺炎与流感病人若无法辨别，人传人便无法终止。实践上，自中央请求强行复工，也已发作多宗企业集体感染事情。恒指在26000点、27000点时，大家愿意博疫情快将结束，但迫近至28000点，大家都倾向获利了却。昨日又传美国有意开打新一轮科技战，限制向中国输出半导体技术。暂时大家都只要等，等疫情停顿决议方向、等中央和中央更多救市出台、等市况回落呈现低吸时机，较大可能在27000点至28000点区间彷徨。

 

 

汇控业绩其实不差，但不再回购股份还是打击了氛围。集团方案裁员多达3.5万人，估量是要加鼎力度紧缩低报答的欧美市场，这是好事，但管理层也供认过去高报答的市场如香港，将来盈利才能也会削弱。汇控多年来依然处于一个困局，收入难以增长，依托削减本钱，盈利和股本报答率无法持续改善，股价偏弱。现价股息率到达7厘，只仅次于2016年初中国经济崩盘时，市帐率相对股本报答率，放在近5年程度也是吸收。但拿取7厘股息便要长期持有，这样的话便要面对信贷市场转差的风险，随时得失相当。

 

恒生5厘股息 根本要素稳健
 

恒生下半年盈利也明显放缓，主要受预期信贷损失变动及其他信贷减值提拨，天辰测速官网近乎倍增至18.37亿元拖累。笔者翻查彭博数字，以半年度计算，2019年下半年的减值拨备达13.2亿元，仅次于2008年下半年及1998年下半年，估量已十分足够，也反映管理层希望在去年盈利相对较好的年份偷步减值，2020年压力会较小。从收入来看，中国地域仅占低单位数字，以贷款组合来看，在香港以外运用的贷款占比为21.4％，置信主要是在内地运营的港企，并非国企民企，质量较好。至于香港失业率开端上升，但状况也远优于1998年和2008年，而受疫情影响较大的批发及批发、康乐活动等合共占比仅低单位数字。事实上，恒生绝大局部贷款都是与地产相关，思索到香港按揭市场首期如此之高、开展商的负债比率又低，恒生的信贷风险十分有限。以超越5厘的股息率和稳健根本要素，恒生依然优于汇控，当恒生股东也优于当其存户。