3月23日，天辰注册A股开盘三大指数开盘涨跌不一，沪指涨0.06%，报3445.34点；深成指低开跌0.04%，报13754.88点；创指跌0.5%，报2684.64点。从盘面上看，烟草板块领涨两市。

 

烟草概念股开盘走强，华宝股份（300741.SZ）涨逾12%，金时科技（002951.SZ）、永吉股份（603058.SH）、陕西金叶（000812.SZ）涨停。

 

消息面上，天辰注册3月22日工信部公开征求对《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定（征求意见稿）》（下称《实施条例》）。

 

本次《实施条例》的修改，将在附则中增加一条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。” 若该条例最终得以通过，电子烟的生产、批发、零售环节的参与者将申请资质许可证。电子烟的各个环节或将接受国家监管，并以许可证的形式开展经营。

 

受此消息影响，电子烟龙头股暴跌。3月23日，港股思摩尔国际开盘大跌40%。3月22日，美股收盘，雾芯科技股价跌47.84%，报10.15美元/股。

 

上述《实施条例》指出，修改中增加的第六十五条内容主要出于三方面的考虑。

 

首先是推进电子烟监管法治化。近年来电子烟等新型烟草制品市场监管领域出现了一些新情况、新问题，社会各方面非常关注。此次修改主要是落实党中央、国务院关于推进电子烟监管法治化的要求，明确电子烟等新型烟草制品的监管法律依据，并做好与《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规的衔接，发挥好法治固根本、稳预期、利长远的重要作用。

 

光大证券研报分析，从修改前的法条上看，由于传统卷烟的源头烟叶由国家控制，因此生产和批发部门所需资质并不复杂，只需获得资金、相应技术设备、专业人员、经营场所等保障即可申请。而电子烟企业基本都是民营，对于具体纳入专卖体系的形式存在仍是未知。考虑到电子烟设备的复杂性，若国家层面允许私人品牌申请资质，或将有对口味、含量及税收等规定的进一步细则出台，产业链上下游集中度有望进一步提升。

 

其次修改《实施条例》是为了符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通行做法。鉴于电子烟等新型烟草制品与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，对电子烟等新型烟草制品应当参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行。这也与国际上主要国家和地区对于电子烟等新型烟草制品的监管方式一致。

 

天风证券分析，此次修例将首先明确雾化电子烟的监管主体，由中烟作为监管机构进行监督检查，加强监管是主要目的，完全禁售或完全专营专卖的可能性较低。对上游主要原材料尼古丁进行追溯管理方面，因高浓度尼古丁为危险化学品，此前并无严格管理措施和生产体系安全监督方案，天风证券认为，在对雾化电子烟进行“类烟草化”管理后，监管机构或将对尼古丁的生产、销售进行许可制或牌照制，有资质、生产规范的企业可允许进入产业链生产、销售环节。

 

此外，出于增强电子烟监管效能考虑，将电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行，将大幅度提升电子烟监管效能，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障消费者合法权益。

 

天风证券预计，后续将对电子烟落地征税细则，依法按照烟草制品进行税收管理。由于雾化电子烟等新型烟草本身与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，后期有望逐步落地对于雾化电子烟等新型烟草产品的征税体系论证研究，将与我国传统卷烟类似，为国家财政收入等方面做出正面贡献。