11月数据近期密集发布，一边是CPI数据超出大家预料，一边是社融、信贷数据超出市场预期。

 

公募基金对此解读称，CPI的上涨依旧是受猪肉价格大幅上涨推动，随着供给增加价格下降，CPI有望同步回落，所以对CPI的上升不用过于担忧。而11月社融、信贷等数据超出市场预期，叠加此前PMI回升，表明经济最差的时候已经过去，2020年值得期待。

 

板块上，由于A股近期风格变换频繁，天辰注册平台中短期建议关注银行板块，而长期依旧看好成长性高的科技板块。

 

CPI挺进“4”时代，社融等数据超预期

12月10日，国家统计局公布11月物价指数。数据显示，11月CPI同比上涨4.5%，PPI同比降1.4%。这是自2012年1月以来的近8年间，CPI月同比涨幅首次“破4”。

 

天弘基金对此解读称，虽然CPI同比上涨4.5%超预期，并且通胀仍有一定上行压力，但非食品方面的CPI仅为0.77%，且猪肉价格短期内已有下跌现象，因此整体或仍然可控。

 

前海开源基金杨德龙也表示，很明显11月份是由于猪肉价格大幅上涨导致的CPI上升。现在随着猪肉的供给增加，猪肉价格出现了见顶回落的态势，这也意味着CPI可能在11月份见顶，2020年CPI可能会重回3%以下。

 

整体来看，当前通胀的压力已经形成，但是由于核心通胀并不高，所以央行的货币政策依然是以稳增长为主要的政策目标。宽财政加稳货币，是当前一个政策选项，对于CPI的上升不用过于担忧。

 

而除了11月CPI数据，近期还有不少重磅数据已经公布。比如，央行发布最新金融统计数据显示，11月社会融资规模新增1.75万亿元，前值6189亿元；M2同比增长8.2%，预期8.4%，前值8.4%；新增人民币贷款1.39万亿元，预期1.26万亿元，前值6613亿元。

 

再叠加此前公布的经济数据，前海开源杨德龙补充道，

 

从环比的数据来看，10月份我国工业增加值、发电量等数据已经见底，11月份已经出现环比的回升，而PMI在11月份也跃升到50%以上，这表明其实经济最差的时候已经过去，2020年我国GDP整体应该是可以保持6%的增长，经济面只要企稳，对于股市来说，都会形成比较大的支撑。2020年将是这一轮慢牛长牛行情的延续。

 

汇丰晋信基金也在月度报告中表示，2020年企业盈利增速预计小幅改善，上半年通胀高点过后，货币政策依然有较大的宽松空间，而目前市场的风险溢价处于高位，预计2020年的期望收益仍然可观。

 

沪指8连阳，资金博弈加剧

经济数据的改善也直接体现在近期A股的表现上，沪指已经8连阳，北向资金连续20天保持净流入。不过在板块上，近期轮换明显，资金博弈加剧。

 

国海富兰克林赵晓东认为，目前大多数优质行业的估值都已经偏贵。展望后市，消费电子行业明年上半年可能有所表现，下半年增长可能乏力；科技成长企业此前市场预期比较一致，当前价格或已提前透支明年的预期增速，如果业绩超预期或有上涨可能，否则上升空间有限。

 

不过，工银瑞信基金陈小鹭对国内权益市场保持相对乐观。

 

虽然2019年很多股票涨幅已经很大，但是这个一方面是对2018年大幅下跌的修正，天辰注册平台另一方面很多股票尤其是行业龙头和景气赛道的公司盈利显著增长，股价合理的反应了业绩的增长，中长期视角看，市场整体估值处于A股历史上长期均衡水平，并未显得高估。看好的行业包括高端制造，TMT、新材料、新能源等领域。

 

中短期来看，天弘基金建议关注和社融指标正相关性较高的银行板块。