5月18日，天辰登录网址贵州茅台公告将出资设立两只私募股权投资基金。这是茅台今年计划派发现金红利325.49亿元（含税）后又一笔资金使用。两笔资金会不会对贵州茅台的现金流造成影响？

 

2022年底贵州茅台账面现金及现金等价物余额为1,523.79亿元，占2,049.65亿净资产的74.32%。不难看出，即使分红325.49亿后再投资100亿元设立基金，贵州茅台仍然继续保持千亿以上的充沛现金流。另外，2023年一季度贵州茅台货币资金和拆出资金规模达1,778.82亿元，出资100亿元完全不影响公司经营。

 

其次从贵州茅台2001年-2022年年报可以看到，长期的业绩增长为贵州茅台积累了大量的留存资金。

 

年报显示，天辰登录网址自上市以来，贵州茅台的营业收入及净利润连续23年保持增长，营业收入从2001年的16.18亿元增长至2022年的1,275.54亿元；归母净利润从2001年的3.28亿元增长至2022年的627.16亿元。

 

分析人士指出，贵州茅台的销售毛利率长期超过90%，销售净利率长期超过50%，远高于同行业上市公司，盈利能力在整个A股市场都名列前茅。

 

据统计，2001年-2022年贵州茅台累计实现3,931.42亿元的净利润。其中除了用于分红的2,086.53亿元之外，其他主要用于固定资产投资以及获取现金理财收益。

 

不过从近年固定资产投资可以看出，茅台酿酒主业的扩产并不足以消化巨大的现金流入。

 

仅2020-2022年，茅台的经营性净现金流分别为516.69亿元、640.29亿元及366.99亿元，而固定资产投资支付现金仅为21亿元、34亿元、53亿元。

 

茅台资金收益率也为中小股东所关注。2020-2022年期末，贵州茅台的现金及现金等价物余额分别为1467.41亿元，1786.41亿元，1523.79亿元，年收益率仅为2.36%、2.47%、2.73%。

 

此次贵州茅台公告计划出资100亿元设立两只私募股权投资基金，可以看到其6%/年的门槛收益计划，将远高于目前贵州茅台的资金收益率。

 

注重投资者回报是茅台一以贯之的准则。仅从分红看，贵州茅台自上市以来已实施年度分红21次和2022年特别分红1次，累计实现的现金分红为1,761.04亿元。加上今年准备实施的325.49亿元（含税）现金分红，贵州茅台自上市以来的累计现金分红将突破2,000亿元，分红金额在A股中排名前列。