依据资管新规请求，天辰平台登陆资管产品需求停止净值化管理，这关于投资规范化金融资产的资管产品相对容易，而关于非标类资管产品相对较难。信托产品净值化管理面临较大应战，资管新规还有两年过渡期，需求加快探究净值化产品，从理念到理论完成转变，也给予投资者顺应的过程。

 

正确认知净值化管理理念

 

净值化管理是资产管理行业通行的做法，关于信托产品而言，施行净值化管理从外表上看是采用一定办法产品价值，但是从本质上看将彻底改动信托业务形式和盈利形式。

 

信托产品净值化管理是突破刚兑的重要根底。突破刚兑的前提是需求投资者具有投资风险辨认才能，获取与其承当风险相对应的收益，投资者与受托人职责边境明晰。信托产品净值化管理有利于及时反映产品价值动摇，并传导给投资者，这将一改以往的获取固定收益的类存款方式，促进投资者进步风险认识，愈加理性地停止投资决策，有利于真正完成“卖者有则，买者自傲”的理念。

 

信托产品净值化管理将改动信托业务形式。过往信托产品主要是类信贷形式，在支付投资者固定收益后，依托收取类利差的信托报酬作为主要盈利来源。采取净值化管理后，则需求在信托产品销售阶段明晰列示信托报酬率、销售费率等，明白计提办法，投资标的价值扣除上述费用后，剩余局部全部为投资者一切，天辰平台登陆以产品净值的方式反映出来。这意味着信托公司信托报酬的来源不再是类利差，而是管理费，此时更需求经过专业程度博得客户信任，经过专业管理为投资者发明更高价值而分享超额收益。

 

信托产品净值化管理将提升信托业务运营透明性。净值化管理能够将更多信息及时反映在净值中，因而净值的走势能够及时传送产品信息。诸如最新会计原则，当肯定发作信誉减值时，需求确认整个存续期内预期信誉损失，信托产品净值会有明显下行。所以，净值化管理将改动过去信息披露滞后或者不披露的问题，更真实反映信托产品状态。资管新规也规则“当以摊余本钱计量已不能真实公道反映金融资产净值时，托管机构应当催促金融机构调整会计核算和估值办法”。

 

净值化管理的理论

 

国内外资管行业已长期推行净值化管理，这主要是以公募基金为代表。公募基金主要投资于高活动性并具有公开市场买卖金融产品，具备较高的净值化管理条件，货币基金采用摊余本钱估值，其他类型公募基金均采用公道价值停止估值，而随着监管政策的调整，将来货币基金也超在公道价值估值的方向变革。相比拟而言，私募基金投资方向多种多样，净值化管理难度更高，证券投资类私募基金净值化管理程度较高，而其他非标类私募产品净值化管理正在持续推进。

 

为处理非标资管业务的估值问题，各方监管部门、协会组织也在增强此方面的研讨和理论总结。欧盟另类投资基金经理指令中特地设置了一章，标准估值行为，主要是请求至少每年度计算一次封锁式另类投资基金净值，需求树立明白的估值流程和政策，估值职能既能够第三方承当，也能够由另类资管机构自行完成。国际私募和创投组织推出了估值指引，主要从估值准绳、估值办法、详细应用等方面提供了最佳理论指导。我国证券投资基金业协会成立了估值小组，研讨制定估值体系，目前已掩盖固定收益种类、非上市股权等投资标的的估值办法，公募基金、券商资管方案等范畴得到了应用，推进估值技术程度的提升。

 

从信托产品看，目前证券投资信托产品曾经可以做到很好地停止估值，相关系统、数据都比拟完备。但是关于非标产品不断未施行净值化管理，由于非标产品是信托公司主动管理的中心产品，探究此类产品的净值化管理将成为攻坚工程。这其中，股权投资类产品曾经构成为较为共识的估值办法，诸如现金流折现等，我国基金业协会已构成了较为完善的估值体系架构，能够进一步自创。而关于非标债权信托产品的净值化管理难度更大，相关理论和理论研讨都不多，根底数据不充沛。在详细估值办法选择上，摊余本钱相对简单，也契合资管新规关于适用摊余本钱的前提条件，但是估值准确性不高;运用公道价值办法估值则由于信托产品尚未树立公开买卖平台，难度较大。

 

需求做的准备工作

 

资管新规过渡期也仅剩下两年时间，需求加快推进信托产品净值化管理体系，顺利完成新老产品的过渡，否则信托产品发行将在资管新规全面施行后呈现断崖式的下跌。

 

一是需求树立较完善的估值流程和管理架构。估值是受托人的中心职责，也是投资者的中心利益所在，确保估值的精准性和有效管理，这也是受托人失职履责的重要表现。从最佳理论看，需求树立完善的估值流程和政策，标准估值工作;需求由董事会会下的专业委员会决策估值办法的选择、估值政策的制定;完成估值团队与投资管理团队的隔离，需求设立校验估值办法和评价估值结果的专业团队，保证估值合理、统一和精准。

 

二是需求搭建净值化管理的根底设备。估值需求较完备的系统，借助信息化手腕进步估值精准性和高效率，完成数据调取、计算以及报告等工作;需求增强信息系统的运营维护，确保可以有效运转。估值需求有一定的根底数据做支持，关于规范化金融产品能够借助外部第三方成果，而关于非规范化产品，则需求储藏宏观、行业、微观主体等维度的数据，在计提减值损失时，需求运用违约率、违约损失率等根底数据。估值需求树立完善的会计核算体系，为估值提供真实、完好的会计信息。

 

三是需求完善信息披露。信托公司应该做好净值化管理的信息披露，诸如在产品出售时，需求披露估值技术办法、估值频度以及相关政策;在产品运转期间需求定期披露产品净值;针对严重风险事情时计提减值损失，或呈现异常偏向时修正估值办法，需停止相关信息披露。

 

四是需求维护净值的稳定性。投资者固然有不同风险偏好，但是总体还是希望坚持净值稳定，降低动摇性。目前，非标债权信托资金均投向单一融资主体项目，一旦呈现严重负面事情，将会计提损失，信托产品净值动摇将会十分大，这并不利于维护投资者利益。将来，稳定净值需求增强组合投资管理，完成单个融资主体的限额管理，进步风险分散度，促进信托产品基金化开展。

 

五是需求制定政策指导或树立特地的研讨小组。净值化管理是一个复杂的体系，需求监管部门给予更进一步的政策指导，也需求组建行业的专业人士，增强展开信托产品净值化管理的理论研讨，制定更具针对性的办法和操作指引，统一行业做法，处理理论难题，提升信托公司净值化管理程度，完成失职履责。