2023年或成2008年金融危机以来IPO和新股表现最欠佳的一年，天辰娱乐app下载高利率、估值博弈、衰退风险等因素导致一级市场颓势难消。

 

在一片萧条之下，天辰娱乐app下载美股IPO市场似乎率先看到了生机——9月软银的孙正义带着他投资的英国芯片设计巨头ARM登陆纳斯达克，首发上市当日股票收于63.59美元，较51美元的发行价上涨了25%。这是自2021年11月初Rivian Automotive (电动卡车)上市以来规模最大的一笔IPO。

 

目前，PE/VC市场似乎为一场持续时间更久的放缓做好准备。境外上市备案管理相关制度规则（包括赴港上市）放缓了IPO节奏，导致众多创投基金的退出计划生变，尤其是将港股、美股作为第一退出路径的美元基金。

 

全球发行市场挑战重重

 

高盛的调研显示，GP（普通合伙人）表示在投资领域之外，最大的挑战是募资更加困难。过往业绩是LP（有限合伙人）评估GP时考虑的首要因素，使得新GP很难进入。“与外界广为流传的‘投资人超配’论调相反的是，在较高风险的市场感知下，调研结果显示， 当下LP不仅对大多数投资策略处于低配状态，而且多数LP还在增加配置。”高盛资产管理合伙人兼美国另类多策略投资主管 Francis Idehen 表示，“与2022年相比，虽然投资活动已趋于正常，但LP表示希望与GP深化关系，减少承诺出资额，进行更多共同投资。”

 

根据第一财经对业内人士的采访，之所以一级市场仍较为平淡，原因之一是高利率。美联储已将利率从2022年初的接近于零上调至5.25%~5.5%。高通胀推高企业的成本，并拖累了盈利能力，而高利率无疑是抑制融资活动的一大因素。

 

刚刚过去的美联储议息会议显示，美联储的鹰派程度超出预期，预计年内仍有一次加息，且明年降息的预期从此前的4次降低到2次，摩根大通CEO戴蒙近期更是警告要警惕美联储加息到7%的风险。

 

此外，全球格局也发生了改变。疫情最初带来股市反弹是由于消费者在封控期间依赖科学技术，科技股受到追捧，但随着估值变得过高，这种情况也随之消失。嘉盛集团资深分析师辛普森（Matt Simpson）对记者表示，例如，在2021年达到顶峰时，以科技股为主的纳斯达克100市盈率为39倍，而现在已大幅跌至28倍。

 

高盛最新的调研结果显示，投资者认为风险主要集中在宏观层面，而非市场因素。调研受访者认为前几大风险为:经济衰退（48%）、 通胀（43%）、 地缘政治冲突（46%）和利率（37%）。在经济衰退风险方面，77%受访者认为未来两年美国将会陷入衰退，其中23%认为衰退将发生在2023年，53%认为衰退将发生在2024年。此外，投资人对欧元区较为悲观，90%的受访者认为欧元区将会发生衰退，其中42%认为这将发生在2023年，44%认为将发生在2024年。