销售金额491.4亿元，同比增长111.90%；销售面积164.3万平方米，同比增长119.65%。今年一季度，一季度华发股份（600325.SH）交出了一份不错的销售业绩。

 

虽然销售金额、面积都大幅增长，天辰app但华发股份却面临着“增收不增利”的窘境。而且在少数股东权益占比逐渐扩大的同时，收益率却不达预期，甚至不如该公司2022年的企业平均融资成本。

 

为何激增：合作项目股东资本金投入大

 

年报显示，2022年，华发股份实现营业收入591.90亿元，同比增长15.51%；净利润 47.26 亿元，同比增长1.06%；净利润25.78 亿元，同比下降19.31%。

 

今年一季度，增收不增利仍在持续。经调整后，天辰app华发股份一季度实现营业收入约119.58亿元，同比增长43.25%；归属于上市公司股东的净利润约5.4亿元，同比下降24.55%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约5.58亿元，同比下降21.41%。

 

归母净利润为何大幅下滑？在此前的业绩说明会中，华发股份称，主要是受项目权益比例下降影响。

 

第一财经记者梳理发现，从2017年开始，华发股份少数股东权益就在激增。

 

2017年，华发股份少数股东权益为120.33亿元，归母权益118.83亿元，占所有者权益合计之比为50.31%。在随后的四年间，华发股份少数股东权益占比逐年增加，2018年为53.79%，2019年为54.37%、2020年为66.92%，2021年为78.29%。

 

到2022年，华发的少数股东权益已达到897.07亿元，占所有者权益合计之比高达82%之多。随着少数股东权益比重的增加，其对净利润的影响程度也逐渐加大。

 

 

 

事实上，早在2022年监管针对华发股份少数股东权益激增的数据就提出了质疑，同年5月12日公司在回复上交所的公告中表示，截至2021年末，公司少数股东权益为751亿元，相比 2019年末增加516亿元，其中合作项目股东资本金投入增加457亿元，是公司少数股东权益增长的最主要原因。

 

上述公告同时解释了房企联合竞标的必要性：近年来，各地土地一级招拍挂市场需对报名主体进行评分，要求竞自持、竞配建、摇号中签等，竞买规则层出且多变，房企联合竞标，可以避免非理性竞争，获取溢价合理的土地。

 

同时，在集中供地的背景下参与热点地块的竞拍需要的资金量极大，合作拿地也可以分摊减轻投资资金压力，在行业整体资金趋紧的环境下，房地产行业合作开发已成趋势。