一季度经济数据出炉之后，天辰app下载国家统计局新闻发言人表示，当前中国经济没有出现通缩，而且随着物价的稳步恢复以及高基数影响的消除，物价水平会回到一个合理状态，因此下阶段也不会出现通缩。央行主要部门负责人也表示，我国不存在长期通货紧缩的基础。

 

不存在通缩也不会发生通缩

 

今年前三个月国内物价同比涨幅分别为2.1%、1.0%和0.7%，环比连续两个月下降，且3月CPI同比增幅创18个月来的新低；同时，一季度M2余额达281.46万亿元，同比增长12.7%，社会融资规模增量为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元，天辰app下载央行3月底还降低了金融机构存款准备金率0.25个百分点，如此宽货币与强信用竟然没有带动物价，有关中国经济陷入通缩的声音浮出水面。

 

一般认为，通货紧缩就是CPI连续下跌，且经济学界公认连续下跌时间至少为三个月。由于价格持续下跌，居民购买预期降温、消费缩减，导致供给端企业产品积压与库存增加，供大于求的情况下价格继续下跌，企业利润受到挤压甚至出现亏损，进而减少投资，同时投资与消费形成“负反馈”，并最终引起经济衰退。另外，提出债务通缩陷阱的欧文·费雪指出通缩还表现为货币供应的不足，即相对于社会总供给，货币总量未能匹配出充分的购买力，此时便出现货币升值。

 

因此，物价水平下跌、货币供应量下降与经济衰退组成了通货紧缩的三大镜像。对照我国现实，从物价看，今年CPI环比回落仅两个月，3月份同比还上升，一季度扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8个百分点；从货币供求看，一季度M2延续了过去两个季度的同比正增长，并维持在近七年来高位，人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元；从经济增长看，一季度经济同比增长4.5%，环比增长2.2%，当季投资、消费与出口分别实现5.1%、5.8%和8.4%的同比增幅。无论从单项指标还是综合指标，都未显示中国出现了通货紧缩。

 

动态地看，由于去年同期基数较低，二季度物价涨幅肯定比一季度要大，但三、四季度CPI随着基数的抬高又会再次下行，同时，欧美等发达经济体物价会因货币紧缩收敛，输入性通胀传导力减弱，也构成对CPI的压制。但另一方面，去年10月以来猪价供给压力得到了阶段性释放，猪周期下行或告一段落，核心CPI尤其是服务的疫后需求将继续修复，相应地会接续拉高CPI；更重要的是，中国经济尚处于疫后复苏阶段，许多存量政策将进入后续发力期，同时增量政策也存在叠加用力空间，宏观经济还会延续边际改善趋势，支持物价上行、抵御通缩。多空因素博弈之下，全年物价中枢将缓步上移，涨幅可能维持在1.5%~2%。