阅历两次递交招股书上市失败后，天辰app360鲁巨匠控股有限公司（下称“鲁巨匠”）于2019年9月20日第三次向港交所递交招股书，并于10月10日在港交所上市，首日股价高开暴跌，涨幅一度打破142.68%至6.49港元，截至记者发稿，鲁巨匠港股市值打破20亿港元。

 

与部分高涨心情相对应的，是业内人士明智的剖析。一位证券剖析软件内部人士对第一财经记者表示，鲁巨匠上市在业内属十分小的事情，很少人聚焦关注。另一位剖析师则表示，鲁巨匠本身仍面临增长渠道单一、营收高度依赖控股股东等问题。股价炒作预期强，估计短期获利盘兑现压力较大。

 

富途证券剖析师称，鲁巨匠在富途证券暗盘中收盘报4.11港元，涨幅高达52.22%，打中一手并在暗盘卖出即可净赚1410港元。

 

继三六零（601360.SH）、360金融（QFIN）之后，360公司开创人、董事长兼CEO周鸿祎将第三家上市公司收入囊中，而在此前，鲁巨匠曾经历两次港股上市失败。

 

2018年9月，鲁巨匠向港交所正式递交上市申请，但六个月后失效；2019年3月21日，鲁巨匠再次向港交所递交招股书，拟于香港主板上市，后照旧无果。有剖析称鲁巨匠主因公司主停业务收入来自于360集团的占比过大，故申请未获经过。

 

招股书显现，股权构造中360科技系鲁巨匠第一大股东，股权占比达41.37％；现任鲁巨匠CEO田野为第二大股东，占比27.67％；嵩恒网络占比为23.64％，为第三大股东。

 

最初由开创人鲁锦创建于2008年的鲁巨匠原名“Z武器”，是一款针对计算机硬件的系统优化免费软件，系国内最早的硬件评测工具，后于2009年7月更名为鲁巨匠。2010年，鲁巨匠参加360集团“免费软件起飞方案”，并卖身于周鸿祎，鲁巨匠的运营范围也从单一的软件检测扩展到广告、游戏等多个范畴。2014年，周鸿祎派田野接收鲁巨匠。

 

截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2018年及2019年4月30日止四个月，来自三六零集团的毛利分别约钱4080万元、钱4300万元、钱5160万元、钱1530万元及钱1950万元，分别占相关年度毛利总额的约67 .6%、42 .0%、32 .3%、33 .7%及33 .6%。虽然公司于2017年8月扩展电子设备销售业务以涵盖经认证二手及原厂智能手机并因而大幅扩阔收益来源，但公司对三六零集团及嵩恒网络的依赖可能不会减少。

 

不过，作为鲁巨匠营收中心业务的广告呈逐年降低趋向。招股书显现，2016年至2019年前四个月，来自线上广告效劳的收入分别为6680万元、9770万元、1.74亿元和6523万元，分别占总收入的95.7％、79.7％、54.5％和57.4%。

 

随同着营收的上涨，鲁巨匠毛利率却在逐年降低，招股书显现，2016年~2018年，毛利率分别为86.5%、83.6%、49.8%，对此该公司在招股书中解释称，2018年度线上流质变现业务毛利率减少主要系海外市场广告及推行开支增加。

 

但往常行业大环境下，手机网民占整体网民比例逐年攀升，硬件评测与系统优化的战场中心也向手机端转移，天辰app面对PC端广告市场的衰弱，鲁巨匠逐步增加业务，包括2015年1月开端智能配件销售，2017年8月开端经认证二手及原厂智能手机销售，2018年11月推出其他电子设备销售业务。但招股书显现，鲁巨匠电子设备销售业务毛利奉献有限且动摇明显，报告期内，该业务毛利率分别为1.7%、7.5%、3%、1%和2.4%，而该业务本钱占了总销售及效劳本钱的近八成。

 

富途证券剖析师对第一财经记者表示，鲁巨匠首日截至午盘高达122.22%，由于鲁巨匠发行范围仅7亿港币市值，流通盘足够小，同时上市前的早期股东为高额溢价认购，基石投资者占比高达35.8%，也有超额配售权，保发行胜利的动力强，同时根本面无过于严重瑕疵，公司知名度高，因而炒作预期强，不过短期涨幅宏大，估值上升较高，估计短期获利盘兑现压力较大。

 

艾瑞咨询剖析师称，鲁巨匠更像一个流量分发平台，基于PC与手机流量做传统广告商生意，鲁巨匠与其他优化跑分软件均面临互联网红利减少、流量获取难等问题，鲁巨匠脱离三六零独立上市，能否会后续乏力，还有待进一步察看。