12月16日，乳业板块涨幅居前，截至发稿，西部牧业、维维股份、新乳业、均瑶健康、光明乳业、妙可蓝多等多股拉升。

 

 

农业农村部的数据，天辰测速官网生鲜乳在年初经历了一段价格滑坡，不过自六月份以来，其价格持续上涨，不断突破年内高点，目前的价格相对于5月的低点已上涨14.89%，且维持上扬趋势。据悉，本轮奶价上涨主要由于过去几年国内奶牛存量逐年下滑，奶牛数量在2019 年达到最低点，国内液体乳产量自2016年达到顶峰后有所回落。同时，消费者的健康意识、饮用需求持续回升，液态奶的市场前景较好。

 

海通证券表示，天辰测速官网疫情以来原奶价格自高位有所回落，或与物流不畅、原奶供应过剩，乳企喷粉有关。6月至今原奶价格持续回升至疫情前水平，主因消费需求回升及饲料成本价格上行，预计2020年国内原奶价格将维持低个位数温和上涨。

 

东方证券表示，乳制品需求复苏、竞争趋缓基本确认，龙头低估值赋予极佳安全边际。中长期看，受益于低线城市和农村市场的消费扩容与新品带来的销量增长，乳制品销量预计保持中低个位数增长；产品升级、新品迭代推动结构上行。明年送礼渠道恢复、自饮需求不减，乳制品消费有望持续复苏，看好白奶、奶粉品类机会，静待酸奶需求恢复。奶源供需缺口下，明年奶价预计仍将温和上涨，龙头利润诉求增强、竞争趋于理性、价格促销有望缓和，费用率下降支撑盈利改善。目前乳制品板块估值相对较低，拥有较高安全边际，低基数下一季度有望实现收入利润高增，带动估值修复，具备较高配置价值。乳制品关注需求复苏聚焦升级，竞争趋缓费率下行的蒙牛乳业；巴氏奶快速发展，内部治理改善的华东龙头光明乳业；国内奶粉行业龙头中国飞鹤。

 

民生证券表示，今年疫情影响基本结束后，原奶供给恢复速度仍落后于下游需求恢复速度，原奶供求缺口显现，行业抢奶现象明显，成本端承受压力显著。上游布局方面，两强加剧奶源布局争夺战，奶源进一步向头部企业集中。市场格局：后疫情时代预计两强竞争将整体趋缓，但局部对位竞争仍将维持高位。2020Q3出于对利润的追求，两强均主动降低费用投放。此外，2020Q3出现行业性缺奶，且奶价有所上行，也在供给端客观限制了买赠活动的开展。成本压力叠加自身意愿，行业竞争热度均有进一步下滑态势。