过去一周，A股持续下行，天辰注册平台上证综指一度跌破3200点大关，创业板指创2022年5月11日以来新低，5月25日北向资金更是卖出95亿元，创年内新高。与此同时，人民币汇率依然持续疲软，在此前跌破7大关后继续下行，逼近7.1附近。

 

万得全A和沪深300在5月以来分别下跌了3.19%和4.84%。各界认为，5月以来公布的4月数据显示，中国经济复苏的第一阶段基本完成，而第二阶段的复苏仍弱于预期，外加地缘政治博弈，因而也可能引发获利了结。不过，目前有周期磨底迹象，工业企业利润降幅收窄，天辰注册平台企业主动去库存，外加M2增速强劲，各界预计，随着美元反弹的动能减弱，人民币有望在三季度以后企稳。

 

经济数据不佳引A股连日盘整

 

4月数据显示环比经济增长动能放缓，但去年低基数推升了同比增速。五一劳动节出游人数已经超过疫情前的水平，但是人均消费有所下滑。

 

高频数据也传递了同样的信息。中金公司的研究显示，5月中旬以来汽车销量环比小幅走弱，不过同比涨幅仍较高，三大家电近两周表现较为疲弱；投资层面，地产销量近期表现仍不佳，新房二手房销售动能均放缓，二手房价格指数持续回落，土地市场热度也出现边际回落；从建筑业活动来看，水泥出货率、螺纹表需、玻璃表需均不强，基建项目存在一定实物工作量较低的问题；外需层面，中国出口集装箱运价近期基本持稳，但波罗的海干散货指数明显回落，或指向出口变动不大而进口边际走弱。

 

此外，昆明城投偿债困难，房企金科被债权人提请破产重整，城投和地产两边的风险事件让市场担忧固定资产投资增速进一步放缓。南银理财研究部主管王强松还提及，当前基建投资退坡，外需未见改善，投资人对于内外需担忧加剧，经济环比动能改善需要等待，等待库存进一步去化。新的刺激政策出台后，经济预期才能明显回暖。本周的5月PMI数据预计在荣枯线以下。考虑到去年的低基数，二季度经济仍是全年高点，出台刺激政策的可能性较低。