4月18日，万众瞩目的中国一季度GDP数据即将发布。

 

回顾3月的经济数据，天辰注册平台3月CPI同比降至1%以下，PPl同比降幅进一步扩大，反映国内有效需求不足，市场“通缩” 焦虑升温；同期我国出口逆势高增，大超预期，带动经济修复预期增强；金融数据再次好于预期，居民中长期信贷回暖；一季度货币政策例会对经济形势的判断是“国内经济呈现恢复向好态势”，不强调三重压力，显示对经济修复符合预期。

 

接受第一财经记者采访的经济学家认为，天辰注册平台高信贷增速和超预期的贸易顺差预示着一季度和全年GDP或超预期。早前彭博的共识预期在3.9%附近，而近期各大机构都提升了预测。渣打大中华区及北亚首席经济学家丁爽对记者表示，“将一季度预测调整到增长4.9%。这样的预测并非过度乐观，在GDP基数很低的情况下，这是自然的反弹，基数效应可能被低估。”

 

基数效应或被低估

 

“在不发生全球性经济金融危机的情况下，中国经济今年会受益于防疫政策优化后生产生活回归常态的内生动力，去年相对宽松宏观政策的滞后效应以及低基数的拔高效应，实现全年5.5%以上甚至更高的增长率不足为奇。即使没有报复性反弹，经济指标的同比增长也会非常可观。”丁爽告诉记者，全年GDP增速超过其预测值（5.8%）的可能性也在增加。

 

总体而言，去年消费增速接近0，部分机构预计2023年增速可达5%~6％；房地产投资预计增速为3％；制造业投资增速也有望维持在6%；由于欧美经济体或陷入衰退，将影响出口需求，但GDP核算的是“净出口”，净出口下降可能并不明显。因而，纯从数字上来算一笔账，5%~7%的GDP增速区间并非遥不可及。

 

从“三驾马车”来看，渣打预计消费会低位反弹，成为今年GDP增长的主要动力，估计消费可以为GDP贡献4.0~4.5个百分点。根据该机构测算，去年中国的个人储蓄存款增加了18万亿元，其中超额储蓄可能达到5万亿元（已剔除理财资金回表的影响），除了体现对未来收入缺乏信心的预防性储蓄，可能有相当部分为防疫措施下的非自愿储蓄。2021年的经验表明，在防疫措施有所放松之后，储蓄率会回调，为消费复苏打开空间（并非报复性反弹），全年增长7%左右。

 

就投资来看，今年房地产对投资的拖累会减少，渣打还预计固定资产投资对GDP的贡献大约为1.5个百分点。去年虽然制造业和基建投资保持强劲，但房地产投资收缩10%，房屋销售、新开工和土地购置等先行指标下滑更快。今年，在保交楼和金融支持房地产一系列政策的支持下，近期住房价格趋于稳定，房屋销售势头改善，前两个月房地产投资同比负增长5.7%，收缩明显缓解。