国美零售（00493.HK）3月27日晚公告透露，当天召开的公司股东特别大会上，其债转权方案获得78.96%的赞成票而被通过。此次债转股方案实施后，黄光裕及其关联方在国美零售的持股比例将增至25.66%。当天，天辰注册链接国美零售的股价下跌2.34%至0.125港元/股。

 

据其业绩预告，2022年国美零售的归母净利预亏170亿-190亿元人民币。一位国美电器区域分公司的内部人士向第一财经记者表示，国美正想办法充盈现金流，“这两个月相当关键”。

 

降低负债率与提高控制权并举

 

3月27日国美零售召开股东特别大会，审议的是其今年1月18日提出的债务资本化（即债转股）方案。据1月18日的公告，此次债转股涉及的债权人为国美零售创始人、大股东黄光裕全资拥有的两家公司Shinning Crown和国美管理。通过债转股的形式，Shinning Crown和国美管理把借给国美零售的共7.8亿港元贷款，以及国美零售欠国美管理的1.1927亿元人民币供应商结款，认购国美零售新发行的股份。此次债转股后，天辰注册链接黄光裕及其关联方在国美零售的持股比例将从10.74%提升至25.66%；寰亚国际资本在国美零售的持股比例将从10.21%降至8.51%。

 

之前，黄光裕在国美零售的股权一路不断稀释。2022年12月29日至2023年1月11日，黄光裕多次减持，在国美零售中的持股比例降到10.79%；2023年1月2日，国美零售提出其今年首个债转股的方案，其所欠约4.16亿港元广告费的债权人寰亚国际资本拟以债务金额认购国美零售增发股份，将占认购后国美零售总股本的10.21%。3月27日国美零售股东会通过的新的债转股方案，无疑将有助于黄光裕重新提高在国美零售中的控制权。

 

而国美零售3月10日的盈利预警公告透露，国美零售预计2022年销售收入与上年同期相比将下滑约55%-65%之间，归母净利润预亏170亿-190亿元人民币，其中包括将部分经营未达预期的业务进行商誉减值的金额约65亿-85亿元，而国美零售2021年亏损44亿元人民币。如果剔除非经营性开支，其中包括商誉减值、使用权资产减值、其他资产减值、借款逾期罚息、关店损失、股份支付确认费用、员工辞退福利及按公允价值计入损益的金融资产亏损等，国美零售2022年的经营性归母净利润亏损预计将在45亿-55亿元人民币之间。

 

另据国美零售3月10日发布的独立财务顾问函件，2022年6月30日，国美零售的资产净值比2021年12月31日减少6.4%至202.28亿元；现金及现金等价物24亿元，比2021年12月31日减少45%；流动负债净值250.17亿元，较2021年12月31日的213.49亿元大幅增加。基于以上数据，独立财务顾问认为国美零售的营运资金及流动资金面临巨大压力。

 

独立财务顾问认为，此次债务资本化将使国美零售的净资产状况得到改善。2022年6月30日，国美零售的负债与权益总额比率约为176.4%，此次债务资本化完成后，国美零售的借贷总额将减少约9.18亿港元。