天辰注册上证50股指期权上市首日成交1.02亿,中
已有人阅读此文 - -12月19日, 上证50股指期权正式挂牌上市。
这是继沪深300股指期权、天辰注册中证1000股指期权上市后, 中国金融期货交易所(下称“中金所”)推出的第三个股指期权品种。也是期权市场在今年迎来的第六个新品种。
上市首日,上证50股指期权全天成交21657手,成交金额为1.02亿元 (含期转现,按单边计算),看涨期权成交量为11325手,看跌期权成交量为10332手,成交量PCR为0.9123;全天持仓量为7605手,看涨期权持仓量为4224手,看跌期权成交量为3381手。
“上市首日市场运行平稳,天辰注册交易规模适度,投资者参与有序。”有业内人士称。
中金所党委书记、董事长何庆文表示,上证50股指期权上市后,将与上证50股指期货、上证50ETF期权形成协同发展的新局面,这将有助于建立更为完备的风险管理体系,满足投资者多元化的交易和风险管理需求,有利于促进健全和完善资本市场稳定机制,促进中长期资金入市,更好服务资本市场高质量发展。
A股再添风险管理工具
上证50指数以上证180指数样本为样本空间,挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只证券作为样本,综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。
12月19日,上证50指数总市值合计为17万亿元,对A股总市值的覆盖度近20%。
在业内人士看来,上市上证50股指期权,有助于进一步完善覆盖大、中、小盘股的较为完整的风险管理产品体系,更好服务多元化的风险管理需求,增强服务资本市场的深度和广度,对健全多层次资本市场体系、促进资本市场持续健康发展具有积极意义。
至今,中金所已上市4个股指期货产品、3个股指期权产品。其中,沪深300股指期货合约于2010年4月16日推出,上证50、中证500股指期货合约于2015年4月16日上市交易,沪深300股指期权合约于2019年12月23日上市交易,中证1000股指期货和期权合约于2022年7月22日上市交易。
股指期权具有股票资产“保险”功能,买方支付权利金买入看跌期权,类似于支付保费为股票资产购买保险,在不卖出股票资产的情况下转移了风险,保留了潜在收益的可能。
“今年以来,投资者利用看跌期权对冲风险需求增加。”有机构人士认为,运用股指期货与期权对冲风险,股市大幅波动对投资组合的影响在一定程度上或有所下降,在一定程度上有利于投资者稳定持股,减少频繁换手交易,一定程度上分流股市抛压,促进降低股市波动性。
上市首日成交1.02亿
19日,上证50指数平开一路走低,收于2646.18点,全天跌幅1.57%。
上市首日,上证50股指期权全天成交21657手,成交金额为1.02亿元 (含期转现,按单边计算)。成交量集中在近月合约2301成交量为18957手;2302合约成交量为1043手,2303合约成交量在855手,集中度较高;在各行权价分布上,上证50股指期权的成交集中在虚值期权合约,看涨期权行权价2800成交量在2818手,行权价2700成交量在2456手;看跌期权行权价2650成交量在1764手,行权价2700成交量在1732手。
“上证50股指期权上市效应明显,近月和远月均呈现升波状态。”徽商期货期权部负责人李红霞对第一财经记者表示,HO2301平值IV(隐含波动率)运行区间为17.81%~19.22%;HO2302平值IV运行区间为19.16%~19.86%。波动率方面,上证50股指期权期限结构呈现近低远高的偏斜结构,近月行权价隐波低于远月同行权价合约,隐波低于20日历史波动率。
对于后市波动率预判,中信期货研究所金融团队相关负责人对第一财经记者称,受到行情冲高影响,HO期权IV上行但幅度有限,预计后续偏弱,IV中枢在18%~19%之间。
上证50指数在12月19日收盘价为2646.18点,按照行权价格覆盖上证50指数上一交易日收盘价上下浮动10%对应的价格范围,故应该挂行权价范围覆盖上限为2646.18×(1+10%)≈2910.80,下限为2646.18×(1-10%)≈2381.56。
对此,李红霞称,近月行权价区间为【2375,3000】、远月行权价区间为【2350,3000】。上证50股指期权在12月20日上市2301、2302、2303合约增挂行权价为2375的看涨期权和看跌期权。中金所随后3个季月合约增挂行权价为2350的看涨期权和看跌期权。
“短期谨慎,中期看多”
那么,市场对于上证50股指期权后市有何预判,该如何投资?
“短期谨慎,中期看多。”上述中信期货研究所金融团队相关负责人的逻辑在于,11月以来稳增长以及疫情松动逻辑占据主导,上证50指数阶段修复。但元旦之前建议转向谨慎,伴随第一轮感染蔓延,物流、生产等方面开始受到影响,整体抑制偏好修复;中期来看,随着美元拐点出现,出入境防疫政策进一步优化,扩大内需刺激消费政策的落实,中期反转概率较高。故短期可逢高布局熊市价差,而中期可择低构建牛市看涨价差策略。
李红霞也持中期看多观点。她认为,近期国内政策频出,各地推出新一轮购房刺激和疫情管控全面放开后,后期消费复苏趋势明朗,叠加A股有明显的春节效应,目前市场正在加配大消费核心资产,市场对上证50指数走势较为有信心,投资者博方向性策略机会可卖远月看跌期权,或者构建牛市看涨价差策略。
“建议布局远期机会的投资者可关注2302或2303合约,但也需要注意上市首日流动性受限,或在2302合约较为合适,综合考虑上证50指数前期低点和所有期权行权价,推荐卖HO2302P2400,或者构造买入HO2302C2500卖出HO2302C2700熊市价差策略。持有上证50股指期货多头投资者可卖出虚值看涨期权,构造备兑策略,增加收益并为多头保险。”李红霞同时称。
结合期权规则差异可知,HO期权次月合约(2301)能够在春节前行权。“对于想要布局春节节日效应、对赌节日波动的投资者来说,HO期权能够更加精准灵活地布局。建议月底布局跨期价差策略,卖次月(2301)合约,买次2月(2302)合约。”上述中信期货研究所金融团队相关负责人称。
针对当前投资者博取春节情绪较浓,李红霞也建议,可利用期权日历价差策略构造上证50股指期权跨期价差策略,考虑到HO2301合约在春节前摘牌,不同的行权价可能带来收益不一致,建议卖近月HO2301,买远月HO2302合约,具体为卖HO2301C2900,买HO2302C2900,当两者价差逐步上涨时,投资者盈利。