5月25日早盘，证券板块大幅拉升，领涨两市。截至发稿，湘财股份涨停，中信建投涨逾7%，其余多股均不同程度上涨。

 

 

5月22日，在中国证券业协会第七次会员大会上，证监会主席易会满指出，“十四五”是证券行业迈向高质量发展的重要机遇期，应当围绕高质量发展进一步凝聚共识，落实“十四五”规划要求，加强顶层设计，制定行业高质量发展的时间表、路线图、行动方案，推动行业发展与国家发展蓝图更加紧密联系、更加深度融合，建设高质量的投资银行和财富管理机构取得更加丰硕的成果。

 

在上述讲话中，监管层将“服务居民财富管理需求”和“服务实体经济”进行了并列表述，强化了券商的财富管理功能定位。兴业证券分析师许盈盈表示，基金业协会公布的2021年一季度代销机构公募基金保有量规模前100强榜单中，天辰注册平台券商上榜数量超过银行及第三方，财富管理成效超预期，有助于券商板块估值提升。

 

同时，他还提出三个方向与券商股投资机会相关：

 

一是专业化与规模的关系，天辰注册平台监管更鼓励专业化、精品化券商，而非以规模导向的航母级证券公司，预计未来在精品化、专业化券商的监管上将有更多的监管支持；

 

二是稳定与创新的关系，依然强调稳中求进的思路，预计头部券商的竞争优势有望延续；

 

三是长期与短期激励的关系，强调要纠正过度激励、短期激励的不良风气，预计未来头部券商及有望推动员工持股的券商在吸引人才方面更具竞争优势。

 

东吴证券认为，长期政策催化行业估值提升，当前板块估值仍处于相对低位，具有显著配置价值。长期来看，一系列制度变革陆续推进，资本市场改革、金融市场对外开放、基金投顾试点等持续深化，推动行业竞争格局变化和长期ROE中枢提升，券商α明显提升，当前行业估值仍处于低位，具有显著配置价值。

 

长城证券指出，短中期看，未来随着美国基建法案推进，疫苗加速接种，国内外经济持续复苏及百年活动倒计时，叠加流动性“不急转弯”的定调，A股市场行情仍值得期待，判断可能在5月中下旬前后市场有阶段性亮点出现，券商股可能会呈现脉冲性机会。

 

中信建投指出，短期来看：①货币政策方面，央行一季度货币政策报告延续“货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的观点，降息降准的可能性较小，对券商板块影响偏中性；②监管政策方面，投资者已普遍认为主板注册制较难在年内落地，上周易会满主席就证券业高质量发展的讲话有望提振券商板块交易情绪，对券商板块影响偏积极。

 

全年来看：2021年资本市场改革有望持续推进，单次T+0交易、科创板引入做市商制度等制度均可期待，进一步加大开放、引导中长期资金入市、发展私募股权基金等措施有望推出，为券商板块提供向上催化剂。

 

建议投资者重点关注两类券商。一是头部券商，在培育航母级券商的政策导向下，头部券商将在财富管理、投资银行、衍生品交易等领域集聚市场资源，长期成长性占优，对应标的中金公司（H）、中信证券、华泰证券；二是具备细分领域核心竞争力的精品券商，此类券商有望走出差异化的发展道路，实现市场份额的逆势提升，对应标的东方财富、兴业证券。