6月以来，美股开启了新一轮上攻行情。根据S3 Partners的数据，仅上半个月，市场空头就损失了720亿美元。然而随着美联储按下加息暂停键，涨势出现了放缓的迹象。押注经济软着陆的机构看好行情有望延续，高盛、德银预计标普500指数有望挑战4500点。另一方面，衰退、天辰平台登陆流动性等因素让有关熊市反弹的担忧并未消失。

 

 

 

 

多头看好软着陆前景

 

在强劲劳动力市场和消费者支出的支持下，美国经济二季度有望进一步加速。复苏前景也带动了周期性板块的活跃，行情从科技股主导向外扩散，从而助力标普500指数走出了熊市泥潭。美国银行分析师苏布拉马尼安（Savita Subramanian）统计发现，自上世纪50年代以来的数据显示，标准普尔500指数在实现超过20%的反弹后，进行了12个月内延续上涨势头的概率高达92%。

 

“过去的2-3年里，天辰平台登陆我们一直认为，美国正走向40年来第一个真正由政策主导的繁荣-萧条周期。我们看到的通货膨胀主要是由扩张的财政和货币政策引发的，而现在美联储已经实现了遏制通货膨胀所需的激进加息。避免硬着陆将是历史上前所未有的。”德意志银行首席经济学家兼研究主管弗斯特兰道(David Folkerts-Landau)表示，他给出的年底标普500指数的目标点位为4500点，较周三收盘点位高约3%。

 

去年4月，德意志银行成为第一家警告美国经济将陷入衰退的国际大行。如今，这种想法显然已发生改变。

 

高盛也加入了唱多的队伍，并将未来六个月标普500指数目标点位上调至4500点。该行首席股票策略师科斯丁（David Kostin）表示，未来12个月美国经济衰退的可能性被下调至25%，有望实现软着陆。

 

高盛认为，人工智能将成为市场的重要推动力。该技术的广泛应用将有效提高生产力，使标普500指数每股盈利复合年增长率从4.9%提高到5.4%。当然，人工智能的应用多久会实现，以及监管政策、税收和利率在多大程度上可以抵消任何生产增长等都存在不确定性。

 

虽然在科技股带动下，标普500指数的市盈率已经升至19倍，高盛对此并不担忧。“市场将对科技股进行更广泛的估值重估，随后其他股票出现追赶，最终使标准普尔500指数受益。如果经济增长数据保持弹性，通胀继续按照经济学家的预测软化，股票风险溢价的下降可能会抵消略高的实际利率，并支持当前的估值水平。”

 

近两周上调美股年末目标点位的机构还有Evercore ISI和Stifel，分别预计标普500指数年末达到4400点和4450点。Truist Advisory Services联合首席投资官莱纳（Keith Lerner）则将目标瞄准了与德银、高盛一样的4500点。“随着债务上限问题的解决，经济数据韧性重新吸引了投资者的兴趣。另一方面，财报季盈利拐点有望出现，加上美联储加息周期有望结束，都是推高市场风险偏好的理由。”